Inversión
Vehículos de inversión: ¿dónde debe estar tu patrimonio?
Dos patrimonios idénticos pueden obtener la misma rentabilidad bruta y terminar, al cabo de quince años, con diferencias de millones de euros. La diferencia no está en la inversión, sino en el vehículo a través del cual se invierte. Elegir bien la estructura es, probablemente, la decisión fiscal más rentable que puede tomar una familia inversora.
Para quien invierte en España o se plantea trasladar aquí su residencia, la cuestión pesa todavía más. España grava el patrimonio neto (con un impuesto estatal de solidaridad para las grandes fortunas a partir de 3 M€) y la base del ahorro del IRPF llega al 30% en las ganancias que superan los 300.000 €. Cada euro que se paga por el camino es un euro que deja de capitalizarse.
Capital riesgo (ECR): el vehículo más eficiente para invertir en empresas
Las entidades de capital riesgo (sociedades o fondos supervisados por la CNMV) son el vehículo con mejor tratamiento de toda la inversión no cotizada. Las plusvalías que obtienen al vender sus participadas están exentas en un 99% del Impuesto sobre Sociedades, siempre que la venta se produzca entre el segundo y el decimoquinto año de tenencia. Los dividendos de las participadas también quedan exentos.
En la práctica, una plusvalía de 4 M€ dentro de una ECR tributa alrededor de 10.000 €. La misma operación realizada directamente por una persona física costaría más de un millón de euros de IRPF.
La contrapartida es el cumplimiento: la ECR debe mantener al menos el 60% del activo invertido en empresas no cotizadas y asumir un coste regulatorio (registro, gestora, auditoría). Es un vehículo para quien tiene volumen y una vocación real de private equity, no para aparcar patrimonio pasivo.
SOCIMI: el patrimonio inmobiliario en alquiler al 0% en Sociedades
Para familias con una cartera relevante de inmuebles urbanos en alquiler, la SOCIMI permite tributar al 0% en el Impuesto sobre Sociedades. A cambio, debe repartir como dividendo la mayor parte del beneficio (como mínimo el 80% de las rentas de alquiler), y son los socios quienes tributan al recibirlo.
Requiere un capital mínimo de 5 M€, que el 80% del activo y de las rentas sean inmobiliarios y cotizar en un mercado como BME Growth. Encaja con familias que quieren renta periódica y profesionalizar la gestión; no tanto con quien prefiere acumular y reinvertir sin repartir.
Fondos de inversión: reorganizar la cartera sin pagar por el camino
El régimen de traspasos permite mover el dinero de un fondo a otro sin tributar hasta el reembolso final. El impuesto que no se paga sigue invertido y genera rendimiento. Si los fondos se mantienen hasta el fallecimiento del titular, la plusvalía acumulada no tributa en el IRPF.
Un matiz importante: los ETF no disfrutan del régimen de traspasos. Cada venta de un ETF con ganancia tributa en el ejercicio. Para quien busca diferimiento, fondos tradicionales.
Unit Linked: diferimiento y sucesión ordenada
El seguro de vida vinculado a una cesta de inversiones difiere la tributación hasta el rescate, como un fondo. Su valor diferencial es sucesorio: en caso de fallecimiento, el capital va directamente al beneficiario designado, fuera de la herencia. Esto da liquidez inmediata a los herederos, por ejemplo para pagar el Impuesto sobre Sucesiones.
Dos advertencias: el tomador no puede decidir las inversiones concretas (o pierde el diferimiento), y el Unit Linked sí computa en el Impuesto sobre el Patrimonio.
SICAV: el vehículo que ya no es para familias
Durante años, la SICAV fue la herramienta de referencia del patrimonio financiero, con una tributación del 1%. Desde 2022, cada uno de los 100 accionistas mínimos debe tener al menos 2.500 € invertidos. Cerca del 80% de las SICAV han desaparecido. Hoy no tiene sentido crear una para una familia; sí lo tiene revisar las que todavía existen y llevar lo que contienen a otro vehículo.
Qué vehículo para cada objetivo
| Vehículo | Ventaja fiscal principal | Para quién | Condición clave |
|---|---|---|---|
| ECR | Exención del 99% de las plusvalías | Family office que invierte en empresas | 60% del activo en no cotizadas |
| SOCIMI | 0% en el Impuesto sobre Sociedades | Cartera de inmuebles en alquiler | Repartir el beneficio y cotizar |
| Fondos de inversión | Diferimiento total con traspasos | Patrimonio financiero líquido | No funciona con ETF |
| Unit Linked | Diferimiento y liquidez sucesoria | Quien quiere ordenar la herencia | No saca el patrimonio del IP |
| SICAV | 1% solo con accionariado real | Revisión de SICAV existentes | 100 accionistas con 2.500 € |
La clave: la estructura de conjunto
Estos vehículos rara vez funcionan solos. Lo habitual es que cuelguen de una sociedad holding familiar y que se coordinen con la planificación sucesoria y el Impuesto sobre el Patrimonio. Una ECR mal encajada puede hacer perder la exención de empresa familiar; una SOCIMI puede no tener sentido si la familia no quiere renta.
Para el inversor internacional hay una capa más: el convenio de doble imposición con su país, el tratamiento como no residente y, si se traslada a España, el régimen especial de impatriados. El vehículo correcto depende de dónde reside hoy y de dónde quiere residir mañana.
En Altura analizamos el patrimonio en su conjunto (fiscal, legal, financiero e inmobiliario) antes de recomendar ningún vehículo. Si quieres saber qué estructura encaja con tu caso, hablemos.
Este artículo tiene carácter informativo y no constituye asesoramiento. La normativa citada es la vigente a octubre de 2026; cada caso requiere un análisis individual.
