Inversió
Vehicles d’inversió: on ha de ser el teu patrimoni?
Dos patrimonis idèntics poden obtenir la mateixa rendibilitat bruta i acabar, al cap de quinze anys, amb diferències de milions d’euros. La diferència no és en la inversió, sinó en el vehicle a través del qual s’inverteix. Triar bé l’estructura és, probablement, la decisió fiscal més rendible que pot prendre una família inversora.
Per a qui inverteix a Espanya o es planteja traslladar-hi la residència, la qüestió pesa encara més. Espanya grava el patrimoni net (amb un impost estatal de solidaritat per a les grans fortunes a partir de 3 M€) i la base de l’estalvi de l’IRPF arriba al 30% en els guanys que superen els 300.000 €. Cada euro que es paga pel camí és un euro que deixa de capitalitzar-se.
Capital risc (ECR): el vehicle més eficient per invertir en empreses
Les entitats de capital risc (societats o fons supervisats per la CNMV) són el vehicle amb millor tractament de tota la inversió no cotitzada. Les plusvàlues que obtenen en vendre les seves participades estan exemptes en un 99% de l’Impost sobre Societats, sempre que la venda es produeixi entre el segon i el quinzè any de tinença. Els dividends de les participades també queden exempts.
A la pràctica, una plusvàlua de 4 M€ dins d’una ECR tributa al voltant de 10.000 €. La mateixa operació feta directament per una persona física costaria més d’un milió d’euros d’IRPF.
La contrapartida és el compliment: l’ECR ha de mantenir almenys el 60% de l’actiu invertit en empreses no cotitzades i assumir un cost regulador (registre, gestora, auditoria). És un vehicle per a qui té volum i una vocació real de private equity, no per aparcar patrimoni passiu.
SOCIMI: el patrimoni immobiliari en lloguer al 0% en Societats
Per a famílies amb una cartera rellevant d’immobles urbans en lloguer, la SOCIMI permet tributar al 0% en l’Impost sobre Societats. A canvi, ha de repartir com a dividend la major part del benefici (com a mínim el 80% de les rendes de lloguer), i són els socis qui tributen en rebre’l.
Requereix un capital mínim de 5 M€, que el 80% de l’actiu i de les rendes siguin immobiliaris i cotitzar en un mercat com BME Growth. Encaixa amb famílies que volen renda periòdica i professionalitzar la gestió; no tant amb qui prefereix acumular i reinvertir sense repartir.
Fons d’inversió: reorganitzar la cartera sense pagar pel camí
El règim de traspassos permet moure els diners d’un fons a un altre sense tributar fins al reemborsament final. L’impost que no es paga continua invertit i genera rendiment. Si els fons es mantenen fins a la mort del titular, la plusvàlua acumulada no tributa en l’IRPF.
Un matís important: els ETF no gaudeixen del règim de traspassos. Cada venda d’un ETF amb guany tributa en l’exercici. Per a qui busca diferiment, fons tradicionals.
Unit Linked: diferiment i successió ordenada
L’assegurança de vida vinculada a una cistella d’inversions difereix la tributació fins al rescat, com un fons. El seu valor diferencial és successori: en cas de mort, el capital va directament al beneficiari designat, fora de l’herència. Això dona liquiditat immediata als hereus, per exemple per pagar l’Impost sobre Successions.
Dues advertències: el prenedor no pot decidir les inversions concretes (o perd el diferiment), i l’Unit Linked sí que computa en l’Impost sobre el Patrimoni.
SICAV: el vehicle que ja no és per a famílies
Durant anys, la SICAV va ser l’eina de referència del patrimoni financer, amb una tributació de l’1%. Des de 2022, cadascun dels 100 accionistes mínims ha de tenir almenys 2.500 € invertits. Prop del 80% de les SICAV han desaparegut. Avui no té sentit crear-ne una per a una família; sí que en té revisar les que encara existeixen i reubicar-ne el patrimoni.
Quin vehicle per a cada objectiu
| Vehicle | Avantatge fiscal principal | Per a qui | Condició clau |
|---|---|---|---|
| ECR | Exempció del 99% de les plusvàlues | Family office que inverteix en empreses | 60% de l’actiu en no cotitzades |
| SOCIMI | 0% en l’Impost sobre Societats | Cartera d’immobles en lloguer | Repartir el benefici i cotitzar |
| Fons d’inversió | Diferiment total amb traspassos | Patrimoni financer líquid | No funciona amb ETF |
| Unit Linked | Diferiment i liquiditat successòria | Qui vol ordenar l’herència | No treu el patrimoni de l’IP |
| SICAV | 1% només amb accionariat real | Revisió de SICAV existents | 100 accionistes amb 2.500 € |
La clau: l’estructura de conjunt
Aquests vehicles rarament funcionen sols. El més habitual és que pengin d’una societat holding familiar i que es coordinin amb la planificació successòria i l’Impost sobre el Patrimoni. Una ECR mal encaixada pot fer perdre l’exempció d’empresa familiar; una SOCIMI pot no tenir sentit si la família no vol renda.
Per a l’inversor internacional hi ha una capa més: el conveni de doble imposició amb el seu país, el tractament com a no resident i, si es trasllada a Espanya, el règim especial d’impatriats. El vehicle correcte depèn d’on resideix avui i d’on vol residir demà.
A Altura analitzem el patrimoni en conjunt (fiscal, legal, financer i immobiliari) abans de recomanar cap vehicle. Si vols saber quina estructura encaixa amb el teu cas, en parlem.
Aquest article té caràcter informatiu i no constitueix assessorament. La normativa citada és la vigent a octubre de 2026; cada cas requereix una anàlisi individual.
